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　　中国星河（601881）证券股份有限公司黄林近期对三一重能进行策划并发布了策划汇报《三一重能深度汇报：风机新锐，双海合手续冲破》，本汇报对三一重能给出买入评级，现时股价为28.6元。

　　三一重能(688349)

　　摘抄：

　　风机新锐发展迅猛，市占率攀升至市集第4。公司配置于2008年，2022年告捷上市科创板，聚焦于风机产物及运维奇迹、新动力电站两大板块。在2020年风电抢装时候，公司快速霸占市集，营收/归母净利赶快增多至93.1亿元/13.8亿元，同比+529/+993%。国补退坡风电平价后，公司发展适当，2021-2023年公司风机制造业务销售容量分辨为3.2/4.51/7.24GW，2020-2023年CAGR达到33.6%。据CWEA统计，公司陆风市集2018年-2023年市占率从1.3%赶快提高至10.1%，市集名次也从第14名上升至第4名，终了梯队跃迁。2024H1公司国内陆风机组销售容量达3.3GW，同比增长121%，为历史同时最好拜托功绩。2024Q1-3营收/归母净利90.7/6.9亿元，同比+21/-34%。

　　风电成长景气依旧，主机厂盈利有望竖立。咱们预测2025年国内陆风/海风装机达90-100GW/15-18GW，同比增长18.8%/83.3%(取中值)。永远来看，溜达式风电、风电机组升级，有望为行业孝顺新增长点。十五五时候受益新动力装机需求增长及结构占比提高韩国女主播朴妮唛全集，风电装机有望保合手较快增长。整机积存度高，样式矜重。当今陆风机组大型化延缓节律，行业共鸣克制价钱内卷重迭质地风险意志提高，改日海风机组均价赓续下行空间有限，陆风机组有望保管矜重。受益于价钱降幅放缓，技能阶梯篡改降本，重迭供应链优化、大型化以及零部件降本，海上及国外订单放量，咱们以为主机厂商25年盈利有望合手续竖立。

　　老本上风跳动。24Q1-3毛利率为15.5%，同比-4.2pcts；24Q3毛利率为14.9%，同比-0.05pcts、环比+0.63pcts；处于行业较高水平。公司老本上风主要成绩于陆风机组双馈为主，箱变上置及海陆同平台技能跳动，中枢零部件自研，分娩、运维、供应链全主意数字化。

　　“双海”计谋掀开成漫空间。2023年国外营收3.1亿元，同增38836%，毛利率22.07%，较国内高5.25pcts。公司前期在印度、东南亚、中东区域已告捷中标多个款式，2024年加速国外产能建设，鼓吹印度工场扩产，哈萨克斯坦工场已于2024年11月开工。此外，公司已布局山东东营基地，发布8.5-16MW级海风产物，咱们以为公司有望快速在长江以北得到订单终了冲破。

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　　电站开垦打造第二增长弧线。公司对电站业务袭取“逶迤开垦”计谋。2024年以来公司配置新动力（001258）投资开垦成心团队，合手续加强资源开垦。限度2024H1，三一重能在建限制已超2GW，发电业务营收达1.28亿元，投资收益达4.42亿元。电站毛利率终年保合手在70%以上，处于行业跳动水平，合手续增重利润。

　　投资冷落：

　　咱们预测2024/2025/2026年公司归母净利润分辨为20.51/21.95/27.38亿元，对应EPS分辨为1.67/1.79/2.23元，对应PE分辨为17.7x/16.5x/13.2x。公司风机业务有望受益于产业链量价皆升，重迭老本收敛上风突显，双海计谋合手续冲破，电站开垦打造第二增长弧线增重利润，盈利有望合手续竖立，赐与“保举”评级。

　　风险辅导：原材料价钱大幅高涨的风险；市集需求不足预期的风险；行业竞争加重的风险；地缘政事的风险。

　　证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据狡计，东吴证券曾朵红策划员团队对该股策划较为长远，近三年预测准确度均值高达84.04%，其预测2024年度包摄净利润为盈利20.94亿，把柄现价换算的预测PE为16.73。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有13家机构给出评级韩国女主播朴妮唛全集，买入评级9家，增合手评级4家；往时90天内机构目的均价为35.35。