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尽管德国经济增长乏力，政事方位漂泊，但德国股市却逆势高潮，证据优于欧洲其他主要国度。数据显现hongkongdoll videos，本年德国DAX指数（由40只蓝筹股组成）全年高潮18.7%，高出了法国和英国的基准指数，远远率先于欧洲斯托克600指数4.8%的涨幅。

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这一强健证据背后是“德国版七大巨头”的强力鼓舞，以及德国企业国际化布局的上风。摩根大通资管的投资组合司理Timothy Lewis默示，DAX指数的证据"令东谈主诧异"，何况"很好地证明了股市证据与经济证据并不老是同步"的情理情理。

“德国版七大巨头”引颈涨势

德国经济正履历低迷期。据Consensus Economics的经济学家展望，德国2025年的经济增长预期从年中的1.2%下调至0.6%，为主要工业经济体中下调幅度最大的国度。同期，德国政府因“债务刹车”法案阅兵争议导致在朝定约分别，来岁2月将提前举行大选，这使经济远景愈加复杂。

尽管如斯，德国股市照旧逆势高潮。其一，DAX指数因素股中仅四分之一的收益来自德国国内，国际化的收入开头为这些公司在经济漂泊中提供了缓冲。举例，汽车巨头大家汽车权略裁人数万东谈主并关闭多家工场，但对举座股市影响有限。

其二，本年DAX指数的强健证据主要由七家公司鼓舞：软件巨头SAP、国防企业莱茵金属（Rheinmetall）、工业集团西门子（Siemens）、西门子动力（Siemens Energy）、德国电信（Deutsche Telekom）以及保障公司安联（Allianz）和慕尼黑再保障（Munich Re）。这七家公司也被市集誉为“德国版七大巨头”。

其中，软件巨头SAP的孝顺最为杰出，占DAX指数涨幅的近40%。收获于其将交易客户业务转型至云就业的计策，并收拢东谈主工智能主意股的高潮，SAP股价本年高潮高出70%。为勾引北好意思投资者，SAP以致将财报发布时代从欧洲上昼移动到好意思国股市收盘后，以协作好意思股走动时代。本年10月，SAP特出荷兰半导体开发制造商ASML，成为欧洲市值最大的科技公司。

钞票措置公司Edmond de Rothschild的欧洲股票长入应用Marc Halperin默示：“科技股是本年的主角，恶运的是，欧洲只须两家主要的科技公司：ASML和SAP。东谈主工智能则是惜字如金。”

除了科技股，国防和动力行业亦然本年德国股市的亮点。国防公司莱茵金属因地缘政事病笃方位和欧洲国防开支加多的预期鼓舞，本年股价飙升107%。西门子动力因可再活泼力需求激增，股价更是飙升329%。其他龙头企业如德国电信、安联和慕尼黑再保障等，也因各自领域的持重证据为DAX指数提供了挫折因循。

其三，欧元兑好意思元汇率自9月底以来从1.11下降至1.04，欧元走弱也为德国出口导向型市集提供了因循，进一步强化了德国股市的竞争力。

德股聚拢度升高，结构性风险加重

尽管涨势强健，但德国股市的涨幅越来越依赖于少数几家公司，这激勉了市集对结构性风险的担忧。高盛策略师Guillaume Jaisson指出，DAX指数呈现“南北极分化”趋势，即少数领头羊证据拉风，而很多出口导向型企业濒临虚耗疲软和好意思国贸易关税的双重压力。

Union Investment司理Arne Rautenberg劝诫，DAX指数对SAP等少数几个巨头的盈利波动过于依赖，市集可能因此濒临不分解性。外部因素如德国新政府的选举及可能对债务刹车政策的移动、好意思国总统当选东谈主特朗普的贸易关税权略、中国刺激经济的时势，也可能对市集形成冲击。

尽管存在聚拢渡过高的担忧，很多基金司理仍对德国股市捏乐不雅魄力。一方面，与好意思国股市比较，德国股票估值较低，具有折价效应。另一方面，德股公司很大一部分收入来自国外市集，展现出更多元化的韧性。

Janus Henderson投资组合司理Marc Schartz觉得，不像好意思国市集仅聚拢在科技股，德国市集的领军企业散播在多个行业，如科技、国防、动力和保障，展现了更大的种种性。他默示：

“由更多元化的公司来鼓舞市集增长并非赖事hongkongdoll videos，咱们所投资的公司王人是全欧洲领域内运营的跨国企业，并不局限于某个国度或地区的业务影响力。这些公司仅仅在某个特定国度（举例德国）的走动所上市汉典。”

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